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新冠疫情对工程机械行业的影响

iCMS2020-03-10 15:47

新冠疫情对工程机械行业的影响

受新冠疫情影响,下游延迟复工,工程机械需求短期承压,预计2季度疫情影响减弱,逆周期调节力度加大下基建增速大幅提升,工程机械下游需求反弹,全年需求稳定增长

受新冠疫情影响,国家采取严厉的防控措施,如住建部门规定春节期间停工及复工时间推迟,各地交通管制严格及封城封村造成大量务工人员难以返回工作岗位。这些防控措施下,房地产及基建开工受到较大影响,工程机械下游需求承压。预计2020年1~2月,全国房地产开发投资完成额为1.25万亿元,同比增长3.50%,增速下降8.10个百分点;基础设施建设投资完成额1.19万亿元,同比增长1.20%,增速下降1.3个百分点。

预计2季度开始,国内疫情影响减弱,下游行业将陆续复工。1季度经济增速放缓,政策逆周期调节的力度有望加大,包括地方专项债、一般债的发行节奏预计前倾,将对基建形成明显支撑,同时房地产需求韧性仍在,环保加速叠加更新需求拖底,2季度疫情影响逐步减弱后,下游需求将恢复正常化,叠加经济增长压力下逆周期调节政策加码,基建需求增速有望快速上涨。同时考虑到2月以来疫情在海外国家的爆发,全球疫情或将持续至上半年,疫情期间海运受限以及未来可能的停工将对出口需求有所影响,但因2019年挖掘机出口量占比在12%左右,占比较小,同时目前受疫情影响较大的国家中,如韩国、日本及意大利等并非我国工程机械主要出口国,其对销量影响有限,整体来看,工程机械全年需求仍稳定增长。


新冠疫情对工程机械行业的影响


新冠疫情下,多省份严格要求企业复工时间推迟,工程机械短期生产有所下降,但因行业特点春节前赶工,目前企业库存充裕,预计在需求带动下,2季度将迎来生产旺季

此次新冠疫情国家采取的应对措施较为严格,各地区在不同程度上受到影响,大多数工程机械企业延迟至2月10日及以后复工,导致产量有所下降。具体企业如三一重工,于2月5日启动复工,徐工机械及柳工等均于2月10日复工,中联重科则于2月5日在微信上举行复工仪式、线上直播的形式看展新品推介会。因以往工程机械传统销售旺季在春节后,所以企业年前已开始加班赶工,目前各家厂库存充裕。

由于工程方工期压力以及工程机械客户按揭还款压力的敦促下,只要疫情总体可控,2月10日之后各地复工将逐渐启动后,在需求的带动下,生产到3月末或可基本恢复至正常状态,并在2季度迎来生产旺季。全年来看,工程施工生产总体变化不大,反而可能由于处于稳经济目的而加大基建投放力度,利好设备需求,企业产量仍有所增长。

短期受下游需求较弱及物流、销售等各个环节均受到限制的影响,挖掘机等工程机械销量同比大幅下降,中长期来看,逆周期调节有助于刺激基建需求,带动挖掘机等工程机械销量增长,上调全年销量预期2个百分点左右。

疫情影响下,下游需求较弱,物流及销售等各个环节均受到限制,工程机械销量同比大幅下降。1月我国主要企业液压挖掘机销量为9972台,同比下降15.43%,主要是春节假期导致当月有效工作日为17天,较去年减少5天所致。新冠疫情影响主要体现在春节之后,1季度作为工程机械传统的销售旺季,在疫情影响下,预计其销量大幅下降。

此外,世界卫生组织将此次疫情列入国际关注的突发公共卫生事件,工程机械产品出口销售短期承压。1月我国主要企业液压挖掘机出口为2184台,同比增加35.32%,增速下降31.46个百分点,但出口需求受疫情影响较国内需求相对较小。考虑到2月以来海外疫情爆发以及上半年疫情可能持续在海外国家蔓延,对海外销售依赖较大的企业出口影响时间相对较长,但因海外销售占比不大,如三一重工、徐工机械及柳工,其2019年上半年海外营业收入占比分别为16.19%、14.28%和17.24%,其销量受海外疫情影响有限。


新冠疫情对工程机械行业的影响


2019年我国挖掘机销量23,57万台,同比增加15,87%,东方金诚认为主要是由于下游房地产需求存在一定韧性,基建需求有所回升,同时产品进入更新换代周期所致,并认为在需求稳定增长情况下,2020年我国工程销量仍将有所增长,但在高基数作用下,销量增幅有所收窄,预计增幅在5%-10%。2020年新冠肺炎疫情对工程机械行业有所冲击,东方金诚认为,短期内工程机械销量大幅下降,虽然中长期来看,逆周期调节有助于刺激基建需求,带动挖掘机等工程机械销量增长,上调全年销量预期2个百分点左右。

受疫情期间成本上涨销量下降影响,短期企业盈利有所下降,但整体偿债能力仍然较强,预计2季度需求旺季来临,全年销售仍乐观,疫情对行业内企业全年盈利负面影响较小

疫情期间工人工资照常支付,疫情结束后商品销售集中爆发或带来商品运输成本小幅上升,此外,产品出口带来额外的检疫成本,都将推动企业成本端有所抬升,同时产品销量下滑,对企业的短期盈利能力产生一定的不利影响,但是由于工程量只是延后其总量并不会缩减,因此预计疫情结束后在2季度行业需求旺季来临,企业盈利将有所恢复。

2019年,工程机械行业企业盈利能力大幅改善,盈利能力较强。根据上市公司业绩预告,2019年,三一重工、中联重科、徐工及柳工归属于上市公司股东净利润分别为108亿元~118亿元,43~45亿元36万元~40亿元,9.88~10.67亿元,同比分别增长76.58%~92.93%、112.89%~122.79%、75.98%~95.53%和24.99%–35.10%。前期盈利较好为企业带来充足现金储备,企业抗风险能力较强,受短期疫情影响较小。长期来看销量旺季终将到来,全年销售仍将有所增长,长期盈利仍有所增强,其偿债能力提升。同时,预计今年货币政策维持边际宽松,企业的融资能力有所提升,融资成本有所下降。整体来看,工程机械行业信用风险仍然较低。

所有新开工房屋建筑及市政工程的复工时间在2月20日之后,此外个别城市还格外要求建筑工地的复工时间不得早于3月1日。

来源:东方金诚评级


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